小時後，曾經有一段時期很喜歡和記電訊的廣告，尤其是由黎明做主角的。當中的廣告故事及經典對白，至今還讓人津津樂道。而其中有一個廣告就講述黎明要從水壩上跳Bungy Jump，而跳之前還說了一句「要贏人先要贏自己」。
為何會突然說起廣告來？這是因為我希望分享一本最近閱讀過的書籍《金融心理學》，書本的內容指出了一些思考的症狀，如果我們能夠充分理解及改善的話，投資回報自不然大大提高。投資除了講求技巧之外，心理素質佔了其餘的關鍵部分；我們要想在股票市場上戰勝對手，在贏人之前，先要戰勝自己的心，懂得怎樣駕馭情緒，懂得怎樣不去被自己的情緒牽著走，才能提高得勝必率。
《金融心理學》的作者是以技術分析為主線，但是還附以不同的心理學解釋人們在股票市場的行徑，這裡我們可以看出作者對技術分析與金融心理學之間的深入了解。當中，書中最令我感興趣的是解釋思考的症狀的相關部分，我們在買賣股票時或多或少都會有這些情況：
1. 過分自信行為：過分高估自己可以做出正確決策的能力，導致我們對其他可能性的了解不足。 2. 適應性態度：我們發展出和身邊人士一樣的態度。 3. 社會比較： 我們參考他人的行為，用來理解某些問題的資訊來源。 4. 選擇性接觸：我們試著只讓自己去接觸那些可以支持自己行為興態度的資訊。 5. 選擇性認知：我們錯誤地解讀資訊，使它們看起來可以支持我們的行為態度。
另外，我們會做一些讓我們覺得自己是個人物的事，這種現像稱為「自我實現態度」，常發生於大牛市中，一些人會因賺了點錢就會四處宣揚自己的能力，他們忽視他們賺錢可能只因為身處牛市中，當熊市來臨這班人就自然會消失，皆因大多數己被巨浪吞噬。
還有一種稱為「自我防衛態度」，很多人在買了股票後，就會很有自信認為股票會大升，但如果股票開始下跌，他們就會慢慢失去可在短期獲利的信心，亦由短期獲利心態變為「長期投資」。他們會開始利用「選擇性接觸」來忽略負面新聞，只會注意那些支持自己心法的報導。他們亦會利用「選擇性認知」，碰到了和自己行為相抵觸的言論，就會無意識地扭曲這些言論，使這些言論可支持自己的想法。他們也會合理化錯誤，人們常常會為了要彌補交易上的失誤，而在他們錯誤賣出的價位上買進(或是在錯誤買進的價位上賣出)，目的只是為了讓過去的錯誤不像一個錯誤。
對於以上心理問題，相信我們作為投資者，或多或少也會遇上，關鍵就是看我們怎樣去對抗這些心理問題，從而提升投資回報。記得一位世界著名的網球手曾經說過：「每位世界級的網球手均擁有高超技術，技術差距往往不會太多，我們的競爭點只在於哪個人犯錯較少，犯錯較少自然是贏家。」投資亦然，只要我們把犯錯的機率減低，投資回報自然能夠上升，共勉之！
2011年10月8日星期六
找出投資關鍵因素
在投資市場中，究竟怎樣才算是一個優秀的投資者？又或者我們應該問，一個優秀的投資者是否真的擁有特別的知識或技巧，從而比市場更能準確衡量公司的價值呢？
以上兩個問題是我一直在思考的。當我入行後，隨著見的人和事多了，對以上兩個問題有了初步的答案。我認為一個優秀的投資者應該擁有以下特點：能夠找出「關鍵」因素。
對於我們持有或感興趣的公司，作為一個妥善的投資者，我們都要為公司思考到一系列因素（或稱催化劑），並分別詳細列明發生的機會率及影響，這樣一旦某些因素真的出現，我們便能快人一步作出投資決定。
當然，如果我們的投資組合只持有一至兩隻股票，而每家公司分別有十數個影響因素，在時間上或心力上，我們可能還能應付。不過，一旦我們需要監控的公司越來越多，試問我們需要多少時間去監察眾多因素呢？
因此，一個優秀的投資者會為每家公司找出「關鍵」因素，這樣可以令我們比市場其他人更加準確衡量公司的價值，因為我們所關注的是「關鍵」因素，他們是真的對股價有重大影響的因素；另外，我們可以避免花費大量的時間去監控其他噪音，一些對股價表現影響輕微的因素。
對於何為關鍵因素，每個人的準則都不同，相信沒有人能夠下一個確切的定義。我認為最簡單的做法是，我們把有機會影響到盈利5%或以上的才定義為關鍵因素。
我們可以先為每家公司思考十數個影響因素，然後再縮窄範圍，看看於這些因素中，有哪一個會影響盈利5%或以上。對於5%以下的，我們便不用理會太多。而對於一些不確定的因素，我們則需要花多一點時間去查證，看看他們究竟對盈利的影響有多大。
最後，我們便能為每家公司定下3至5個「關鍵」因素，然後把精神及時間都花在他們身上，相信效益總比胡亂監察一堆噪音為好。
以上兩個問題是我一直在思考的。當我入行後，隨著見的人和事多了，對以上兩個問題有了初步的答案。我認為一個優秀的投資者應該擁有以下特點：能夠找出「關鍵」因素。
對於我們持有或感興趣的公司，作為一個妥善的投資者，我們都要為公司思考到一系列因素（或稱催化劑），並分別詳細列明發生的機會率及影響，這樣一旦某些因素真的出現，我們便能快人一步作出投資決定。
當然，如果我們的投資組合只持有一至兩隻股票，而每家公司分別有十數個影響因素，在時間上或心力上，我們可能還能應付。不過，一旦我們需要監控的公司越來越多，試問我們需要多少時間去監察眾多因素呢？
因此，一個優秀的投資者會為每家公司找出「關鍵」因素，這樣可以令我們比市場其他人更加準確衡量公司的價值，因為我們所關注的是「關鍵」因素，他們是真的對股價有重大影響的因素；另外，我們可以避免花費大量的時間去監控其他噪音，一些對股價表現影響輕微的因素。
對於何為關鍵因素，每個人的準則都不同，相信沒有人能夠下一個確切的定義。我認為最簡單的做法是，我們把有機會影響到盈利5%或以上的才定義為關鍵因素。
我們可以先為每家公司思考十數個影響因素，然後再縮窄範圍，看看於這些因素中，有哪一個會影響盈利5%或以上。對於5%以下的，我們便不用理會太多。而對於一些不確定的因素，我們則需要花多一點時間去查證，看看他們究竟對盈利的影響有多大。
最後，我們便能為每家公司定下3至5個「關鍵」因素，然後把精神及時間都花在他們身上，相信效益總比胡亂監察一堆噪音為好。
找出投資關鍵因素
在投資市場中，究竟怎樣才算是一個優秀的投資者？又或者我們應該問，一個優秀的投資者是否真的擁有特別的知識或技巧，從而比市場更能準確衡量公司的價值呢？
以上兩個問題是我一直在思考的。當我入行後，隨著見的人和事多了，對以上兩個問題有了初步的答案。我認為一個優秀的投資者應該擁有以下特點：能夠找出「關鍵」因素。
對於我們持有或感興趣的公司，作為一個妥善的投資者，我們都要為公司思考到一系列因素（或稱催化劑），並分別詳細列明發生的機會率及影響，這樣一旦某些因素真的出現，我們便能快人一步作出投資決定。
當然，如果我們的投資組合只持有一至兩隻股票，而每家公司分別有十數個影響因素，在時間上或心力上，我們可能還能應付。不過，一旦我們需要監控的公司越來越多，試問我們需要多少時間去監察眾多因素呢？
因此，一個優秀的投資者會為每家公司找出「關鍵」因素，這樣可以令我們比市場其他人更加準確衡量公司的價值，因為我們所關注的是「關鍵」因素，他們是真的對股價有重大影響的因素；另外，我們可以避免花費大量的時間去監控其他噪音，一些對股價表現影響輕微的因素。
對於何為關鍵因素，每個人的準則都不同，相信沒有人能夠下一個確切的定義。我認為最簡單的做法是，我們把有機會影響到盈利5%或以上的才定義為關鍵因素。
我們可以先為每家公司思考十數個影響因素，然後再縮窄範圍，看看於這些因素中，有哪一個會影響盈利5%或以上。對於5%以下的，我們便不用理會太多。而對於一些不確定的因素，我們則需要花多一點時間去查證，看看他們究竟對盈利的影響有多大。
最後，我們便能為每家公司定下3至5個「關鍵」因素，然後把精神及時間都花在他們身上，相信效益總比胡亂監察一堆噪音為好。
以上兩個問題是我一直在思考的。當我入行後，隨著見的人和事多了，對以上兩個問題有了初步的答案。我認為一個優秀的投資者應該擁有以下特點：能夠找出「關鍵」因素。
對於我們持有或感興趣的公司，作為一個妥善的投資者，我們都要為公司思考到一系列因素（或稱催化劑），並分別詳細列明發生的機會率及影響，這樣一旦某些因素真的出現，我們便能快人一步作出投資決定。
當然，如果我們的投資組合只持有一至兩隻股票，而每家公司分別有十數個影響因素，在時間上或心力上，我們可能還能應付。不過，一旦我們需要監控的公司越來越多，試問我們需要多少時間去監察眾多因素呢？
因此，一個優秀的投資者會為每家公司找出「關鍵」因素，這樣可以令我們比市場其他人更加準確衡量公司的價值，因為我們所關注的是「關鍵」因素，他們是真的對股價有重大影響的因素；另外，我們可以避免花費大量的時間去監控其他噪音，一些對股價表現影響輕微的因素。
對於何為關鍵因素，每個人的準則都不同，相信沒有人能夠下一個確切的定義。我認為最簡單的做法是，我們把有機會影響到盈利5%或以上的才定義為關鍵因素。
我們可以先為每家公司思考十數個影響因素，然後再縮窄範圍，看看於這些因素中，有哪一個會影響盈利5%或以上。對於5%以下的，我們便不用理會太多。而對於一些不確定的因素，我們則需要花多一點時間去查證，看看他們究竟對盈利的影響有多大。
最後，我們便能為每家公司定下3至5個「關鍵」因素，然後把精神及時間都花在他們身上，相信效益總比胡亂監察一堆噪音為好。
思想改变命运
我一直深信思想可以改變一個人的命運，世界上很多富有的人都是靠自己的一雙手去創造財富，他們對金錢有特別理解。在這個新時代中，想要成功創富，除了需要「Work Hard」之外，更加需要「Work Smart」。
以下選材自「有錢人想的和你不一樣」
致富法則：
０１、你的收入，只能增加到你最願意做到的程度。
０２、如果你想改變果實，你首先必須改變它的根﹔如果你想改變看得見的東西，你必須先改變你所看不見的東西。
０３、金錢是一種結果。財富是一種結果。健康是一種結果。生病是一種結果。你的體重也是一種結果。我們活在一個有因有果的世界。
０４、設定產生想法，想法產生感覺，感覺產生行動，行動產生結果。
０５、假如我們的潛意識必須在深植的情感和冷硬的邏輯這兩者之間作出抉擇，情感幾乎是每戰必勝的。
０６、如果你的動力來源並不是正面的作用，例如你是出於恐懼、憤怒而想致富，或者只是為了證明自己而想成功，那麼你的錢永遠不會帶給你快樂。
０７、如果想徹底改變室內溫度，唯一的辦法是重新設定溫度調節器。同理，想徹底改變你的理財成績，唯一的辦法是重新設定你的財務溫度調節器，也就是你的金錢藍圖。
０８、保持自覺，就是可以時時觀察自己的想法跟行動，好讓你能夠做出自己真心想要的抉擇，而不是被過去的設定所操控。
０９、你可以選擇那些會鼓勵你獲得幸福和成就的思考方式，而捨棄那些不能支持你獲得幸福的思考方式。
１０、錢，在它能發揮效用的地方實在是太重要了﹔而在它不能發揮作用的地方，它就完全不重要了。
１１、你在抱怨的時候，其實是在吸引更多爛事進入你的生活中。
１２、天下沒有所謂［有錢的受害者］這回事！
１３、如果你的目標是過得舒服就好，你就很可能永遠也不會有錢。但是如果你的目標是賺大錢，那麼你最後很有可能會舒服得不得了。
１４、大部分人沒辦法得到他們想要的東西，最大的原因是他們不知道自己想要什麼。
１５、如我你不是全心全意、真心真意想創造財富，那麼你很可能創造不出多大的財富。
１６、你的收入，與市場認為的你所產出的價值成正比。
１７、祝福你所想要的東西。
１８、領導者賺的錢遠遠多跟隨者！
１９、成功的秘訣，就是不要逃避問題，不要在問題面前退縮﹔成功的秘訣就在於你要成長，讓自己大於一切的問題。
２０、如果你的生活裡有一個大問題，這只說明了一件事：你很小！
２１、如果你說你有價值，你就有價值。如果你說你沒有價值，那麼你就沒有。然後你就會依照你的故事版本而活。
２２、如果一株百呎高的橡樹擁有和人一樣的心靈，那麼它頂多只能長到十呎。
２３、凡是出現一個給予者，就有一個接受者﹔而每一個接受者的對面都是一個給予者。
２４、金錢只會讓你現有的自己更加擴大。
２５、你做一件事情的方式，就是你做所有事情的方式。
２６、擁有穩定的收入沒什麼不對，除非它阻礙了你用自己的能力賺取你所值得的金錢－－問題是，［穩定的薪水］這概念往往就會阻礙你賺更多錢。
２７、永遠不要為你的收入設定上限。
２８、有錢人相信：［魚與熊掌可以兼得。］小康階層認為：［熊掌太貴了，所以我只吃一小片就好。］窮人說自己吃不起熊掌，所以他們吃雞肉，但又惦記著自己吃不起熊掌的事，滿心疑惑為什麼自己［什麼都沒有］。 ２９、真正衡量財富的標準是淨值，不是工作收入。決定淨值的四項因素是：收入、存款、投資、簡化。
３０、注意力所在的地方，就會有能量流動，也就會出現結果。
３１、除非你能管理你現有的一切，否則你不會再得到更多！
３２、你管理金錢的習慣，比你擁有的錢財數目更重要。
３３、不是你控制錢，就是錢控制你。
３４、有錢人把每一塊錢都視為種子，把它種下之後可以多賺一百塊錢，再把這些賺到的錢種下，又多回收一千塊錢。
３５、行動是內在世界和外在世界之間的橋樑。
３６、真正的戰士可以馴服這條叫做恐懼的眼鏡蛇。
３７、不必把恐懼除掉也能成功。
３８、如果你只願意做輕鬆的事，人生就會困難重重。但如果你願意做困難的事，那麼人生就會變得輕鬆。
３９、你只在一個狀況下是真正在成長的，那就是你覺得不舒服的時候。
４０、就追求成功和快樂來說，你最應該學習的技巧，就是訓練並管理你自己的心。
４１、你可以是對的，你也可以是有錢的，但你不會兩者都是。
４２、每一位大師都曾經是個大失敗。
４３、想要得到最好的薪水，你必須是最好的。
以下選材自「有錢人想的和你不一樣」
致富法則：
０１、你的收入，只能增加到你最願意做到的程度。
０２、如果你想改變果實，你首先必須改變它的根﹔如果你想改變看得見的東西，你必須先改變你所看不見的東西。
０３、金錢是一種結果。財富是一種結果。健康是一種結果。生病是一種結果。你的體重也是一種結果。我們活在一個有因有果的世界。
０４、設定產生想法，想法產生感覺，感覺產生行動，行動產生結果。
０５、假如我們的潛意識必須在深植的情感和冷硬的邏輯這兩者之間作出抉擇，情感幾乎是每戰必勝的。
０６、如果你的動力來源並不是正面的作用，例如你是出於恐懼、憤怒而想致富，或者只是為了證明自己而想成功，那麼你的錢永遠不會帶給你快樂。
０７、如果想徹底改變室內溫度，唯一的辦法是重新設定溫度調節器。同理，想徹底改變你的理財成績，唯一的辦法是重新設定你的財務溫度調節器，也就是你的金錢藍圖。
０８、保持自覺，就是可以時時觀察自己的想法跟行動，好讓你能夠做出自己真心想要的抉擇，而不是被過去的設定所操控。
０９、你可以選擇那些會鼓勵你獲得幸福和成就的思考方式，而捨棄那些不能支持你獲得幸福的思考方式。
１０、錢，在它能發揮效用的地方實在是太重要了﹔而在它不能發揮作用的地方，它就完全不重要了。
１１、你在抱怨的時候，其實是在吸引更多爛事進入你的生活中。
１２、天下沒有所謂［有錢的受害者］這回事！
１３、如果你的目標是過得舒服就好，你就很可能永遠也不會有錢。但是如果你的目標是賺大錢，那麼你最後很有可能會舒服得不得了。
１４、大部分人沒辦法得到他們想要的東西，最大的原因是他們不知道自己想要什麼。
１５、如我你不是全心全意、真心真意想創造財富，那麼你很可能創造不出多大的財富。
１６、你的收入，與市場認為的你所產出的價值成正比。
１７、祝福你所想要的東西。
１８、領導者賺的錢遠遠多跟隨者！
１９、成功的秘訣，就是不要逃避問題，不要在問題面前退縮﹔成功的秘訣就在於你要成長，讓自己大於一切的問題。
２０、如果你的生活裡有一個大問題，這只說明了一件事：你很小！
２１、如果你說你有價值，你就有價值。如果你說你沒有價值，那麼你就沒有。然後你就會依照你的故事版本而活。
２２、如果一株百呎高的橡樹擁有和人一樣的心靈，那麼它頂多只能長到十呎。
２３、凡是出現一個給予者，就有一個接受者﹔而每一個接受者的對面都是一個給予者。
２４、金錢只會讓你現有的自己更加擴大。
２５、你做一件事情的方式，就是你做所有事情的方式。
２６、擁有穩定的收入沒什麼不對，除非它阻礙了你用自己的能力賺取你所值得的金錢－－問題是，［穩定的薪水］這概念往往就會阻礙你賺更多錢。
２７、永遠不要為你的收入設定上限。
２８、有錢人相信：［魚與熊掌可以兼得。］小康階層認為：［熊掌太貴了，所以我只吃一小片就好。］窮人說自己吃不起熊掌，所以他們吃雞肉，但又惦記著自己吃不起熊掌的事，滿心疑惑為什麼自己［什麼都沒有］。 ２９、真正衡量財富的標準是淨值，不是工作收入。決定淨值的四項因素是：收入、存款、投資、簡化。
３０、注意力所在的地方，就會有能量流動，也就會出現結果。
３１、除非你能管理你現有的一切，否則你不會再得到更多！
３２、你管理金錢的習慣，比你擁有的錢財數目更重要。
３３、不是你控制錢，就是錢控制你。
３４、有錢人把每一塊錢都視為種子，把它種下之後可以多賺一百塊錢，再把這些賺到的錢種下，又多回收一千塊錢。
３５、行動是內在世界和外在世界之間的橋樑。
３６、真正的戰士可以馴服這條叫做恐懼的眼鏡蛇。
３７、不必把恐懼除掉也能成功。
３８、如果你只願意做輕鬆的事，人生就會困難重重。但如果你願意做困難的事，那麼人生就會變得輕鬆。
３９、你只在一個狀況下是真正在成長的，那就是你覺得不舒服的時候。
４０、就追求成功和快樂來說，你最應該學習的技巧，就是訓練並管理你自己的心。
４１、你可以是對的，你也可以是有錢的，但你不會兩者都是。
４２、每一位大師都曾經是個大失敗。
４３、想要得到最好的薪水，你必須是最好的。
Doing Nothing is Doing Something！
傳統投資智慧告訴我們，如果我們不能找到更好的投資機會，我們應該選擇等待，等待下一個機會來臨才再度出擊。不過，回到現實世界，不少投資者均會選擇時時「參戰出擊」，持有現金，絕對No Way！不斷把資金反覆投入，尋求下一個黃金投資機會，目標每次最少賺20%回報，密食當三番，才算是投資王道。部分極端投資者更會云現金會隨著時間貶值，持有資產先可以保值，甚至增值，單單持有現金，等於眼白白看著金錢流逝，所以手上只能有樓、有股票，絕對不能有Cash！
在大單邊升市，這種「有前冇後」的打法絕對可以幫投資者賺取更多回報，因為這時候甚麼股票都升，理論上於任何時間點買入都會賺，反而不買就錯失機會。但是，如果市況換成上落市的話，投資者一旦在高位獲利後，不選擇耐心持有現金，等待下跌時才再次買入，而是反覆買入賣出，一直持有股票，投資表現自然會容易跑輸大市。
為甚麼不斷買入賣出，時刻入市會容易跑輸大市？第一；在投資世界裡，有價值的公司從來也是少數，很可能只有5%，就算一開始你買中了好的公司，隨著你不斷換出換入後，你買回來的可能已經是其他Marginal Case的公司，而絕對談不上價值投資。第二；投資機會不會常常出現，而且我們不能要求自己每次決定也會正確，更遑論要求自己每隔幾天就要找到另一個投資機會。
我常常強調，選擇賣出股票只有兩個原因，第一是你已經找到了另外一個黃金投資機會，第二是你不會再願意在現價買入。而倘若結論是後者的話，請你賣出股票後，安心持有現金，千萬不要強逼自己要在短時間內把錢再次投出去。
Doing Nothing is Doing Something！持有現金也是一種投資態度，尤其是當市況還是處於現時不上不落的情況。
在大單邊升市，這種「有前冇後」的打法絕對可以幫投資者賺取更多回報，因為這時候甚麼股票都升，理論上於任何時間點買入都會賺，反而不買就錯失機會。但是，如果市況換成上落市的話，投資者一旦在高位獲利後，不選擇耐心持有現金，等待下跌時才再次買入，而是反覆買入賣出，一直持有股票，投資表現自然會容易跑輸大市。
為甚麼不斷買入賣出，時刻入市會容易跑輸大市？第一；在投資世界裡，有價值的公司從來也是少數，很可能只有5%，就算一開始你買中了好的公司，隨著你不斷換出換入後，你買回來的可能已經是其他Marginal Case的公司，而絕對談不上價值投資。第二；投資機會不會常常出現，而且我們不能要求自己每次決定也會正確，更遑論要求自己每隔幾天就要找到另一個投資機會。
我常常強調，選擇賣出股票只有兩個原因，第一是你已經找到了另外一個黃金投資機會，第二是你不會再願意在現價買入。而倘若結論是後者的話，請你賣出股票後，安心持有現金，千萬不要強逼自己要在短時間內把錢再次投出去。
Doing Nothing is Doing Something！持有現金也是一種投資態度，尤其是當市況還是處於現時不上不落的情況。
野心，不可或缺的成功因素
在这个弱肉强食的时代，只要一个不留神，很快就会被淘汰。野心的定义在于不断进取，永远拥有危机意识，而且保持积极和机警的态度。而作为一个想要成功的我，我觉得如果要保持良好的态度，从而达致成功（每个人对成功都有不同的看法，而我对成功的看法就是完善，对每个人都能和谐共处），那么野心就是一个非常重要的因素。
我们来看看美国。虽然说美国最近陷入衰退，导致全球经济受到影响，而能够让美国任然保持全球唯一超级大国的主要原因是其鼓励个人创业或独立的美国精神让每个美国国民有自由去选择他们想要过的生活。新加坡政府虽说属少数霸权民选政府，可它提倡的精英政策也带领着新加坡国民走向更美好的生活。
至于在公司方面，一个拥有野心的老板永远不会按部就班地固守城池，相反的，他会为了他的员工着想，慢慢地扩展他的版图，进而达到双赢的局面。我在马来西亚比较欣赏的是马星老板、海鸥老板等。
我也记得我中学时期贪玩，不断地浪费时间在毫无意义的事情上。而今，我不断努力地工作着、进修着，接下来就是成为一个拥有独立思考加上果断精神（shoot first，aim later）的天涯人。我需要更多的使命感来满足本身的欲望。
我们来看看美国。虽然说美国最近陷入衰退，导致全球经济受到影响，而能够让美国任然保持全球唯一超级大国的主要原因是其鼓励个人创业或独立的美国精神让每个美国国民有自由去选择他们想要过的生活。新加坡政府虽说属少数霸权民选政府，可它提倡的精英政策也带领着新加坡国民走向更美好的生活。
至于在公司方面，一个拥有野心的老板永远不会按部就班地固守城池，相反的，他会为了他的员工着想，慢慢地扩展他的版图，进而达到双赢的局面。我在马来西亚比较欣赏的是马星老板、海鸥老板等。
我也记得我中学时期贪玩，不断地浪费时间在毫无意义的事情上。而今，我不断努力地工作着、进修着，接下来就是成为一个拥有独立思考加上果断精神（shoot first，aim later）的天涯人。我需要更多的使命感来满足本身的欲望。
2011年10月7日星期五
跌市下的不同策略
升市时，大部份股票都是向好，故此即使投资者用的是错的策略，他照可以赚钱。很多时候，决定升市成绩的跟策略没有多大关系，有关系的是风险管理。讽刺来说，风险管理越差，成绩可能越好。相反，要在跌市中赚钱或者不输钱，策略就变得很重要，近日笔者就看见了很多有经验的投资者运用不同的策略适应这种市况。姑且勿论哪一个策略比较好，在这里只是想把这些策略提出来以供读者参考。
第一种是以大市走势为策略中心点的投资者。他们先以自己的方法去认定了现在大市已经进入了熊市，未来日子将呈现一浪比一浪低的走势。做法是把手上的大部份股票都清掉，可能只留下10%至20%的股票，之后就一直等待熊市过去，才重新投入大市。这种做法的好处很容易就看到，就是不用在跌市中操作，所谓覆巢之下无完卵，即使存在完卵，被发现的机会率亦是很少。坏处亦是显而易见，就是有机会看错市，如果现在大市只是牛市较深调整而已，那么你之后就要空仓看着股价升。另一不明显的坏处就是这样空着仓，即使你是看对了大市是进入了熊市，不用在跌市中输钱，但长期的不参与亦令你无法适应大市由熊转牛的那一刻。
另一方法，就是以组合的成绩作为策略中心点。用例子去说明比较清楚，假设有两个本金相若的组合，经过了今年八个月操作后，A账户的回报仍是不错，明显跑赢恒指，而B账户则跌幅已是跟恒指差不多，或者明显跑输恒指。在以组合的成绩作为策略中心点的操作下，A账户是容许去持有较多数量的股票去博大市反弹，原因是仍有本钱，即使看错了也无伤大雅。相反，B账户就应该要少持一点股票，防止亏损再扩大。从以上例子就可以看到，主导组合股票跟现金比例不是你对大市的看法，而是成绩。
最后一个方法，就是第二个方法的极端版，完全忽略大市走势，不理牛市或熊市，只要经过基本分析认为是被市场低估了，就一直持有。读者们可能会说这种方法不可以说是用来适应跌市，因为它纯粹是剔除了对大市的看法。相反，我会从另一角度去看这种适应方法，因为大市的走势比任何一只股票都难以分析，在没有足够能力去预测大市未来走势的情况下，最好的其中一个适应方法就是去忽略它。不过这种投资方法的难处在于投资者对于一只股票基本因素的穿透力及坚持，而最有代表性的当然是股神巴菲特。
第一种是以大市走势为策略中心点的投资者。他们先以自己的方法去认定了现在大市已经进入了熊市，未来日子将呈现一浪比一浪低的走势。做法是把手上的大部份股票都清掉，可能只留下10%至20%的股票，之后就一直等待熊市过去，才重新投入大市。这种做法的好处很容易就看到，就是不用在跌市中操作，所谓覆巢之下无完卵，即使存在完卵，被发现的机会率亦是很少。坏处亦是显而易见，就是有机会看错市，如果现在大市只是牛市较深调整而已，那么你之后就要空仓看着股价升。另一不明显的坏处就是这样空着仓，即使你是看对了大市是进入了熊市，不用在跌市中输钱，但长期的不参与亦令你无法适应大市由熊转牛的那一刻。
另一方法，就是以组合的成绩作为策略中心点。用例子去说明比较清楚，假设有两个本金相若的组合，经过了今年八个月操作后，A账户的回报仍是不错，明显跑赢恒指，而B账户则跌幅已是跟恒指差不多，或者明显跑输恒指。在以组合的成绩作为策略中心点的操作下，A账户是容许去持有较多数量的股票去博大市反弹，原因是仍有本钱，即使看错了也无伤大雅。相反，B账户就应该要少持一点股票，防止亏损再扩大。从以上例子就可以看到，主导组合股票跟现金比例不是你对大市的看法，而是成绩。
最后一个方法，就是第二个方法的极端版，完全忽略大市走势，不理牛市或熊市，只要经过基本分析认为是被市场低估了，就一直持有。读者们可能会说这种方法不可以说是用来适应跌市，因为它纯粹是剔除了对大市的看法。相反，我会从另一角度去看这种适应方法，因为大市的走势比任何一只股票都难以分析，在没有足够能力去预测大市未来走势的情况下，最好的其中一个适应方法就是去忽略它。不过这种投资方法的难处在于投资者对于一只股票基本因素的穿透力及坚持，而最有代表性的当然是股神巴菲特。
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